Аналітик попереджає про "бульбашку пізньої стадії" на тлі зростання ставок та цін на нафту

Зростання цін на нафту цього тижня викликало нові побоювання щодо інфляції, що призвело до того, що світові прибутковість облігацій досягла багаторічних максимумів, а австралійський фондовий ринок впав у п’ятницю.

Ф’ючерси на нафту марки Brent досягли чотиримісячного максимуму у $109,97 за барель, оскільки нові атаки на ключові морські шляхи на Близькому Сході та атаки хуситів на нафтові об’єкти Саудівської Аравії посилили побоювання щодо поширення конфлікту в регіоні.

Хоча ціни на нафту трохи відступили від піку, до $107,86 за барель до середини дня за австралійським східним часом, вони залишаються найвищими з середини травня, до угоди про хитке перемир’я між США та Іраном, яка з того часу закінчилася.

Ціна на американську нафту марки West Texas Intermediate (WTI) також близька до багатомісячних максимумів і становить $103,57 за барель.

«З огляду на те, що події розвиваються, а Іран демонструє готовність розширювати цей конфлікт якомога ширше і довше, стає все більш імовірним, що WTI досягне максимуму у $119,48, встановленого на початку березня», — заявив аналітик IG Тоні Сікомор у коментарі Reuters.

Іранська війна демонструє ознаки того, що вона може затягнутися до наступного року, оскільки Іран, схоже, прагне якомога довше зберегти політичний тиск на Дональда Трампа.

Інвестори готуються до більш агресивного підвищення процентних ставок по всьому світу, оскільки центральні банки намагаються впоратися з черговою хвилею інфляції.

Європейський центральний банк (ЄЦБ) підвищив ставки на 25 базисних пунктів до 2,5%, переглянувши свої прогнози інфляції у бік підвищення на 2027 та 2028 роки.

Очікується, що Банк Японії (BOJ) підвищить ставки на 25 базисних пунктів наступного тижня, що призведе до зростання його облікової ставки до 1,25% — найвищого рівня за 31 рік.

Зростають побоювання на ринку, що Федеральна резервна система США також підвищить процентні ставки на своєму засіданні наступного тижня, ігноруючи вимоги президента США Дональда Трампа щодо зниження ставок.

В Австралії Рада з монетарної політики Резервного банку Австралії (RBA) проведе засідання 28 і 29 вересня. Ринкове ціноутворення свідчить про 70% ймовірність підвищення ставок RBA за підсумками засідання.

Аналітики зазначають, що останні дані з Австралії свідчать про те, що інфляція та економічна активність перевищують очікування в економічному циклі, а високопосадовці RBA визнали, наскільки люди роздратовані інфляцією.

Прибутковість 10-річних державних облігацій Індії в п’ятницю досягла 7,0038% на тлі зростання цін на нафту.

Loading…

Розпродаж облігацій сколихнув світові ринки

Загроза, яку вищі ціни на нафту становлять для інфляції в коротко- та середньостроковій перспективі, поряд із довгостроковими побоюваннями щодо державних фінансів у багатьох великих західних економіках, призвела до падіння цін на облігації та зростання прибутковості, або процентної ставки, за облігаціями до багаторічних максимумів цього місяця.

Прибутковість 10-річних казначейських облігацій США підскочила до 4,97% під час ранкової азійської торгівлі в п’ятницю, найвищого рівня майже за три роки.

Аерофотозйомка показує велику будівлю з композитними колонами, оточену деревами та іншими великими будівлями

Як повідомляє Reuters, у жовтні 2023 року 10-річна прибутковість вперше з 2007 року перевищила 5%, досягнувши 5,021%, але лише на один день.

Деякі аналітики висловлюють побоювання, що стійке зростання вище 5% за 10-річними казначейськими облігаціями США, світовим еталонним «безризиковим» фінансовим інструментом, може спричинити хаос на ринках активів та світовій економіці.

«Зростання процентних ставок має звичку завершувати буми. Це сталося у 1987, 1994, 2000, 2008 роках», — заявив у подкасті ABC Business Daily у понеділок фінансовий коментатор і колишній банкір Сатьяджит Дас.

«Ціле покоління, по суті, ніколи не бачило таких високих процентних ставок».

Loading…

Його занепокоєння поділяють багато інших аналітиків.

«Хоча ми не переконані, що 5% є «магічним» числом, вища прибутковість казначейських облігацій, безумовно, становитиме ризик для стійкості державних фінансів США, а також загрожуватиме акціям», — сказав Джон Хіггінс, головний економічний радник з фінансових ринків Capital Economics.

Пан Дас зазначив, що існує зіткнення інфляційних тисків, спричинених війнами в Ірані та Україні, погодними умовами Ель-Ніньо, масовими інвестиціями в штучний інтелект та великими дефіцитами бюджету в більшості західних країн.

«Дефіцит бюджету США становить 6%, а середній фіскальний дефіцит у країнах ОЕСР — трохи менше 5%», — сказав він.

«Отже, по суті, існує величезна пропозиція боргу від урядів (у майбутньому) одночасно з цими інфляційними тисками.

«Усі ці тиски означають, що процентні ставки навряд чи знизяться найближчим часом».

Стрибок цін на нафту та розпродаж облігацій мали «приглушений» вплив на ASX та Wall Street

Зростання процентних ставок за облігаціями зазвичай призводить до падіння цін на акції. Фондовий ринок Австралії в п’ятницю впав більш ніж на 1%, після падіння на 0,6% напередодні на американському ринку акцій S&P 500.

«Державні ставки є основою всіх витрат на запозичення, усіх витрат на капітал в економіці», — сказав пан Дас.

Loading…

«Тому домогосподарства та підприємства будуть змушені скоротити витрати та інвестиції, а ті, хто перебуває на межі, потраплять у фінансові труднощі, що завдасть збитків банкам та приватним кредиторам».

Однак, хоча основний індекс акцій S&P 500 (у США) в четвер впав четверту сесію поспіль, керівник відділу досліджень ринків NAB Скай Мастерс зазначила, що реакція була «приглушеною» з огляду на зміни в інших класах активів.

«Ніч була неприємною для ринків», — написала вона в п’ятницю.

«Втрати на фондовому ринку були відносно обмеженими, враховуючи масштаби змін цін на нафту та ставки».

Розпродаж був більш різким у Японії, оскільки інвестори готувалися до внутрішнього підвищення ставок наступного тижня, що призвело до падіння Nikkei більш ніж на 2% під час денної торгівлі.

Відомий інвестор Мохамед Ел-Еріан, який раніше очолював гігантську світову інвестиційну компанію в облігації PIMCO, також був вражений стійкістю акцій США до стрибка прибутковості облігацій, поки що.

«Вражаючі корпоративні прибутки забезпечили життєво важливу ізоляцію для фондового ринку, поряд з надзвичайно обмеженим переливом — досі — ризику відсоткових ставок до кредитного ризику», — написав він у X.

«Те, як це розвиватиметься, значною мірою залежатиме від того, чи вища прибутковість послабить економіку, зменшить доступність фінансування та/або спричинить локальні процеси деleveraging».

Wall Street у «пізній стадії бульбашки», попереджає аналітик

Хоча вартість акцій у США та Австралії досі відносно стійко реагувала на останній стрибок цін на нафту та ключових процентних ставок, деякі аналітики попереджають, що так триватиме недовго.

«В цілому, ми вважаємо, що дані відповідають пізній стадії бульбашки», — написав у дослідницькій записці Джеймс Рейлі, старший економіст ринків Capital Economics.

Він перерахував вісім показників, які вказують на те, що S&P 500 перебуває на середній або пізній стадії бульбашки, включаючи різке зростання інвестицій, фінансованих за рахунок боргу, так званими «AI hyperscalers», а також «хвилю» продажу акцій та первинних публічних розміщень, оскільки цей сектор прагне скористатися високими оцінками.