Кожен другий четвер, фахівці Резервного банку Австралії (RBA) готують прогноз економічних показників, який слугує орієнтиром для рішень правління на наступні три місяці. Останній прогноз містить добрі новини для позичальників, які побоювалися подальшого підвищення відсоткових ставок.
Інфляція виявилася значно нижчою, ніж прогнозував RBA у травні, попри те, що ціни на нафту змінювалися відповідно до очікувань. Більше того, банк продовжує прогнозувати зниження інфляції до середини цільового діапазону 2–3% до кінця 2027 року, хоча ставки, як очікується, будуть нижчими.
RBA використовує ринкові котирування майбутніх відсоткових ставок у своїх прогнозах, щоб не давати жодних натяків на власну перспективну оцінку. Наразі трейдери очікують, що наприкінці прогнозного періоду у грудні 2028 року ключова ставка становитиме близько 4,35%, як і зараз.
Мішель Буллок наголошує на важливості віри австралійців у те, що RBA підвищить ставки, якщо це буде необхідно. (AAP: Dan Himbrechts)
RBA залишив ставку на рівні 4,35%
Резервний банк Австралії на своєму серпневому засіданні утримав відсоткові ставки без змін, після трьох підвищень раніше цього року.
Губернатор Резервного банку Мішель Буллок, навчаючись на помилках свого попередника Філіпа Лоу, завжди неохоче надає так зване «форвард-гарантування» щодо відсоткових ставок, тобто висловлює думку про те, якими вони, ймовірно, будуть у майбутньому.
На сьогоднішній прес-конференції вона наблизилася до цього настільки, наскільки це було можливо почути від неї.
Посилаючись на прогноз банку щодо повернення інфляції до середини цільового діапазону до кінця 2027 року, вона зазначила: «Це розумний термін для повернення інфляції до цільового рівня».
Якщо читати між рядків, це означає, що якщо економіка продовжуватиме розвиватися відповідно до поточних прогнозів RBA, банк не бачитиме потреби в подальшому підвищенні ставок.
Прогнози RBA свідчать про те, що інфляція повернеться до цільового рівня за поточних показників ключової ставки. (AAP: Joel Carrett)
«Може виникнути потреба в подальшому підвищенні відсоткових ставок»
Але перш ніж позичальники почнуть святкувати, пані Буллок використала значну частину своєї прес-конференції, щоб наголосити, що вищі ставки ще не виключені.
«Нам потрібно буде побачити подальший прогрес, перш ніж правління зможе бути впевненим, що ми повернемо інфляцію до цільового рівня за нинішніх умов монетарної політики», – сказала вона.
«Чекаючи, правління не виключає, що може виникнути потреба в подальшому підвищенні відсоткових ставок, якщо ми побачимо, що відхиляємося від шляху, який призведе до того, що інфляція залишатиметься вищою за цільовий рівень протягом тривалого часу, згідно з прогнозами».
Щоб не залишати жодних сумнівів, пані Буллок підтвердила, що питання зниження ставки навіть не обговорювалося на засіданні правління, і висловила свою особисту думку.
«Ми вже тричі підвищували ставки, і ми зробимо це знову, якщо це буде необхідно. І я особисто вважаю, що цілком можливо, що нам доведеться зробити це знову, але ми почекаємо і подивимося, що покажуть дані»
Для тих, хто був присутній на презентації «Заяви про монетарну політику» та слухав головного економіста RBA Сару Хантер, зрозуміло, чому Мішель Буллок докладає зусиль, щоб тримати можливість підвищення ставки на столі.
Існує цілий перелік ризиків, які можуть призвести до перевищення інфляційних прогнозів RBA. Реалізація будь-якого з них може затримати повернення до цільового рівня до «розумного часу» і спонукати банк до чергового підвищення ставок.
Глобальна економіка може розвиватися сильніше, ніж очікувалося.
Близькосхідний нафтовий криза може загостритися або продовжуватися, піднявши ціни на нафту вище 100 доларів за барель.
Енергетичний шок, який ми вже пережили, може лише почати позначатися на ширшому зростанні цін, особливо враховуючи, що скорочення акцизу на пальне тимчасово пом’якшило частину удару.
Основні ризики для інфляційних прогнозів центрального банку, включаючи близькосхідний конфлікт та енергетичний шок, є висхідними. (Reuters: Hamad I Mohammed)
Обмеження виробничих потужностей в економіці можуть посилитися, а не покращитися, знову знизившись продуктивністю, і RBA перегляне свої і без того слабкі прогнози.
Ця слабка продуктивність вже проявляється у стійкій внутрішній інфляції, зокрема у сфері послуг, тоді як будівельний бум дата-центрів загрожує поглинути дефіцитних робітників та підняти витрати на будівництво до нових висот.
На додачу до всього, загроза явища Ель-Ніньйо може призвести до скорочення виробництва продовольства та зростання цін.
Самозаспокоєння – найбільша загроза інфляції
Тим часом, RBA виявив лише один основний висхідний ризик для інфляції: глибше, ніж очікувалося, спад на ринку житла, який знизить попит на будівництво та змусить нервових власників будинків припинити витрати, оскільки ціни продовжують падати.
Під час прес-конференції Буллок сама неодноразово заявляла, що ринок житла наразі не є пріоритетом для банку.
«На даний момент це не є нашим головним завданням», – сказала вона репортерам.
«Нашим головним завданням тут є надлишкові потужності, напружений ринок праці, особливо в деяких галузях, таких як будівництво, близькосхідний конфлікт, бум штучного інтелекту – це все те, що знаходиться в центрі уваги з точки зору ризиків для інфляційного прогнозу».
Зважаючи на те, що більшість ризиків є висхідними, Мішель Буллок найбільше прагнула донести головний ризик – самозаспокоєння.
«Важливо, щоб люди вірили, що ми будемо діяти, якщо це буде необхідно»
На даний момент найбільшим ворогом Резервного банку є поширене очікування, що подальшого підвищення ставок не буде.
Добре навчена мистецтву «переконання» (jawboning), губернатор RBA сьогодні грала роль фінансового «Щелепи»: «Саме тоді, коли ви подумали, що можна безпечно повернутися на ринок…», як кажуть у фільмі.
Буллок чудово усвідомлює, що подальше підвищення ставок ризикує підняти безробіття вище 5% і штовхнути економіку в рецесію.
Правління RBA піде на цей ризик, якщо буде змушене, але воліло б цього уникнути.